Risk Management

Un modello evoluto, chiaro ed efficiente

Fondaco SGR, in collaborazione con InAnte, ha sviluppato un evoluto modello di controllo dei rischi finanziari di portafoglio, attraverso un modulo completamente integrato nel proprio sistema di analisi e position keeping.

Al fine di replicare il più verosimilmente possibile la dinamica effettiva dei mercati e le caratteristiche dei rendimenti finanziari, il modello adotta la metodologia del Filtered Bootstrap, la quale costituisce un ibrido tra simulazione storica e Montecarlo effettuando un campionamento da distribuzioni empiriche, e non ipotetiche, stimate dai dati di mercato filtrati attraverso un appropriato modello econometrico.

L’approccio scelto permette di cogliere, nelle analisi svolte, aspetti decisivi nella valutazione dei rischi finanziari, ed in particolare: volatilità e correlazioni non costanti nel tempo, che modificano le assunzioni sottostanti l’allocazione strategica tra le diverse classi di attività, distribuzione non normale dei rendimenti, con possibilità concreta di eventi estremi, e presenza di autocorrelazione dei rendimenti nel tempo.

Il modello prevede l’analisi, con frequenza almeno settimanale, del profilo di rischio del portafoglio attraverso la simulazione di diversi scenari e della distribuzione dei rendimenti attesi in ciascuno di essi e la stima ex ante dei principali indicatori di rischio assoluti e relativi, quali VaR, volatilità, tracking error e beta di mercato attesi.

Il calcolo di ogni indicatore viene effettuato per singolo titolo e, successivamente, a livello aggregato per l’intero portafoglio ed il rischio complessivo è scomposto in fattori differenti e chiaramente individuati, quali il rischio di tasso, di credito, di mercato e di cambio, misurando il contributo di ciascuno di essi.

Particolare attenzione, inoltre, viene posta nei confronti della probabilità di rendimenti negativi e alle perdite attese in caso di eventi estremi, mediante indicatori quali Expected Shortfall e Maximum Drawdown, ed all’analisi del portafoglio aggregato di ciascun cliente e delle probabilità di raggiungimento del rendimento obiettivo.